У Bitwise назвали новий ключовий наратив на крипторинку
«Мегазастосунки» можуть стати головною темою в індустрії криптовалют у найближчі місяці. Про це заявив інвестиційний директор Bitwise Метт Хоуган.
Just read through 10 research reports and crypto newsletters. My big takeaway: All the cool kids are talking about the “fat app” thesis. Feels like that could be a dominant theme in the coming months.
— Matt Hougan (@Matt_Hougan) September 10, 2025
«Щойно переглянув десять досліджень щодо крипторинку. Головний висновок — усі обговорюють теорію „мегазастосунків“», — підкреслив він.
Фірма Starkiller Capital підтвердила актуальність тренду цифрами: за останній рік курс SOL до BTC знизився на 16,11%, тоді як токени застосунків, зокрема Hyperliquid, показали різке зростання.
«Найбільше зростання сьогодні демонструють саме застосунки, а не протоколи. Яскравий приклад — Hyperliquid: токен HYPE увійшов до числа найприбутковіших на ринку», — зазначили аналітики.
Концепція «мегазастосунків» протиставляється теорії «мегапротоколів», яку запропонував Джоел Монегро у 2016 році. Вона передбачала, що головна цінність концентруватиметься на базовому рівні — у блокчейнах на кшталт Ethereum, Solana чи Avalanche, а не в застосунках.
Втім, дані Dune показують, що останніми роками все більше уваги отримують саме платформи на зразок Polymarket та PumpSwap.
Теорія «мегапротоколів» давно викликає суперечки. У 2021 році директор з інвестицій Arca Джефф Дорман заявляв, що вона не підтвердилася. На його думку, роздрібні інвестори сприймають L1-блокчейни як простий індексний актив, тоді як венчурні фонди обирають масштабніші можливості.
«Крипторинок і досі формують венчурні фонди на ранніх етапах. Вони орієнтуються на потенціал, а не на поточну оцінку, і шукають те, що „може бути“, а не те, що вже існує», — уточнив він.
У лютому цього року Дорман підкреслив, що концепція «мегапротоколів» завдала значної шкоди галузі.
5) Fat protocol thesis has done major damage to crypto. It’s nonsense, it causes every app to try to become an L1, it drives all VC dollars to L1s, & it makes dead L1s worth $1 bn+
A few L1s will win, but none will be worth more than the sum of the apps.https://t.co/yEln7hy1fD
— Jeff Dorman (@jdorman81) February 27, 2025
«Ця теорія абсурдна. Через неї кожен застосунок намагається стати L1, усі венчурні кошти йдуть у блокчейни першого рівня, а мертві проєкти оцінюються в мільярди доларів», — підкреслив він.
На думку Дормана, залишиться лише кілька L1-мереж, причому їхня вартість не перевищить сумарної капіталізації застосунків.
Хоуган, однак, дотримується іншої позиції й оцінює перспективи базових блокчейнів значно оптимістичніше.
«Я вважаю, що великі L1 мають сильні позиції на наступний рік. Але аргументи Starkiller Capital теж слушні і їх варто враховувати», — зазначив він.
Водночас експерт визнав, що успіх HYPE став показовим прикладом нової парадигми. За його словами, зростання токена відображає попит саме на рівні застосунків.
Нагадаємо, на початку вересня Hyperliquid оновила рекорди за доходами та обсягом торгів.