Аналітики CryptoQuant зафіксували «парадокс прийняття» в Ethereum

У 2025 році мережева активність Ethereum досягла рекордних значень, водночас ціна активу обвалилася більш ніж на 50% від нещодавніх піків. На це вказали аналітики CryptoQuant.

Експерти звернули увагу на виразне розходження між активністю блокчейна та вартістю монети.

Добова кількість активних адрес перевищила показники бичого ринку 2021 року. Користувачі більше взаємодіють зі смартконтрактами, а число переказів токенів досягло рекордних значень. Головними драйверами зростання стали сегмент DeFi, стейблкоїни і L2.

Аналітики пояснили розрив між фундаментальними метриками та курсом відтоком інвестицій. Динаміку котирувань визначають потоки капіталу, а не зростання кількості користувачів. 

Додатковим негативним фактором став масовий переказ ефіру на біржі, що прискорило падіння в парі ETH/BTC і підтвердило посилення тиску з боку продавців.

Системний відтік капіталу відбивається і в динаміці реалізованої капіталізації: її річна зміна перейшла у від’ємну зону. Саме рух коштів інвесторів, а не мережева активність, зараз диктує ціну криптовалюти.

За даними DefiLlama, за останні 30 днів Ethereum згенерував $10,29 млн комісійних доходів. Це третє місце на ринку після TRON ($24,96 млн) і Solana ($20,14 млн).

За чистою виручкою блокчейн опинився лише на п’ятому місці з результатом $1,22 млн. Ethereum поступився TRON, Polygon, Base і Solana. При цьому L2-мережа Base від Coinbase за той самий місяць заробила утричі більше доходу, ніж Ethereum.

Причина дисбалансу полягає в розвитку рішень другого рівня. L2-мережі обробляють величезні обсяги транзакцій, але платять мінімальні комісії за їх фіксацію в основному блокчейні. Через це економічна активність «розмивається» по екосистемі, позбавляючи головну мережу доходів.

Попри падіння виручки, Ethereum зберігає лідерство в сегменті стейблкоїнів. У блокчейні розміщені активи на суму близько $162 млрд — це 52% усього світового ринку.

Аналітики резюмують: хоча мережа завантажена сильніше, ніж будь-коли, нативний токен перестав безпосередньо отримувати вигоду від цієї активності.

Нагадаємо, у березні експерти Culper Research спрогнозували для Ethereum «спіраль смерті» і відкрили шорт.