CryptoQuant закликала Strategy призупинити купівлі біткоїна та відновити доларовий резерв
Strategy варто поставити на паузу купівлі біткоїна й відновити грошовий резерв у доларах США після різкого падіння покриття дивідендів за STRC. До такого висновку дійшли аналітики CryptoQuant.
Перенапружено: Strategy має припинити купувати біткоїн, відновити свій грошовий резерв і стратегічніше підходити до таймінгуhttps://t.co/efZhSOuG7a
— Julio Moreno (@jjcmoreno) June 23, 2026
Керівник відділу досліджень компанії Хуліо Морено пов’язав просідання STRC нижче $100 передусім із погіршенням фундаментальних показників Strategy, а не лише з можливими ліквідаціями плечових позицій.
Резерв тане, зобов’язання зростають
З початку 2026 року грошовий резерв Strategy у доларах США скоротився на 38%. За той самий період річні дивідендні зобов’язання зросли майже вчетверо — приблизно з $300 млн до $1,2 млрд. Дохідність STRC становить 11,5%.
На тлі цього покриття дивідендів за STRC — період, на який поточного запасу вистачить для виплат, — впало більш ніж із семи років до приблизно 14 місяців.
Окремим ударом по буферу, за оцінкою CryptoQuant, став травень 2026 року: Strategy витратила $1,5 млрд на викуп конвертованих облігацій. Аналітики вважають, що цей крок додатково звузив запас ліквідності, який компанія могла б спрямувати на обслуговування STRC.
Минулого тижня STRC опускалася приблизно до $82,50 — на 17,5% нижче номінального рівня $100.
Продаж біткоїна — надто дорогий сценарій
Морено вважає, що спроба швидко відновити резерв за рахунок продажу біткоїна «вб’є» акціонерну вартість: у Strategy — $10,6 млрд нереалізованого збитку. У мінусі перебувають усі монети, куплені з 2024 року. Компанія володіє 847 363 BTC.
Водночас примусовий розпродаж, за оцінкою CryptoQuant, малоймовірний. Strategy не зобов’язана реалізовувати криптоактиви для підтримки STRC і може використовувати інші інструменти.
Що пропонує CryptoQuant
За розрахунками аналітиків, щоб повернути STRC комфортніший рівень, грошовий резерв Strategy має зрости приблизно до $2,8 млрд — це 24 місяці покриття дивідендів. У середині червня компанія повідомляла про грошовий запас у розмірі $1,1 млрд.
Пріоритет CryptoQuant — пауза у купівлях біткоїна та відновлення доларового резерву. Уже після цього, на думку аналітиків, Strategy варто перейти до більш системного підходу до нових покупок, а не нарощувати позицію щоразу під час залучення капіталу.
У CryptoQuant окремо нагадали: дивіденди STRC кумулятивні, тож пропущені виплати не зникають і їх доведеться компенсувати пізніше. Через це аналітики вважають, що Strategy навряд чи наважиться на їхню зупинку.
Нагадаємо, у червні засновник Strategy представив п’ятирівневу модель біткоїн-економіки.