Ставка фінансування: як фандинг підказує розвороти ціни біткоїна та Ethereum

Що таке ставка фінансування?

Ставка фінансування (Funding Rate) — це механізм періодичних виплат між трейдерами на ринку безстрокових ф’ючерсів. Він потрібен, щоб ціна контракту не відривалася від реальної ринкової вартості базового активу (спота).

На відміну від класичних ф’ючерсів, у безстрокових контрактів немає дати експірації. Трейдери можуть утримувати позиції роками — саме фандинг забезпечує прив’язку деривативу до спота.

Сьогодні інструмент асоціюється не лише з великими CEX, а й зі зростаючим сектором децентралізованих деривативів (perp-DEX). Майданчики на кшталт Hyperliquid і Aster уже конкурують із традиційними біржами за обсягами торгів і відкритим інтересом (ОІ).

Як працює ставка фінансування?

Механіка проста — одна сторона платить іншій залежно від ринкової ситуації:

• позитивна ставка: ціна ф’ючерса вища за спотову. Покупці (лонгісти) платять продавцям (шортистам). Це стимулює відкриття коротких позицій і знижує ціну контракту;
• негативна ставка: ціна ф’ючерса нижча за спотову. Продавці платять покупцям, що мотивує відкривати лонги та підштовхує ціну вгору.

Таким чином механізм утримує ціну безстрокових ф’ючерсів поблизу спота. Коли котирування відхиляються, виникають стимули для відкриття зустрічних позицій, що сприяє поверненню ринку до рівноваги.

Показник розраховується на основі двох компонентів:

1. відсоткова ставка. Різниця у вартості запозичення базового активу (наприклад, BTC) і котируваної валюти (USD). Зазвичай стабільна й невелика;
2. індекс премії. Відображає відхилення ціни ф’ючерса від спота. Позитивна премія свідчить про домінування биків, негативна — ведмедів.

Формули та значення на різних майданчиках можуть відрізнятися, тому перед відкриттям позицій важливо вивчити механіку конкретної біржі.

Binance Futures використовує фіксовану відсоткову ставку — 0,03% на добу. Вона розбита на три інтервали по 0,01%, а виплати відбуваються кожні вісім годин. Поточне значення та таймер до наступного перерахунку відображаються у верхній частині торгового інтерфейсу.

Чому ставка фінансування важлива?

Ставка фінансування — ключовий механізм сегмента безстрокових ф’ючерсів. Вона з’єднує ціну контракту зі спотовим ринком, стимулює активність трейдерів і слугує важливим аналітичним інструментом.

Основні функції:

• ціновий паритет: механізм утримує вартість ф’ючерса поблизу реальної ціни активу;
• балансування: за сильних відхилень ставка мотивує відкривати позиції, повертаючи котирування до рівноваги;
• індикатор настроїв: позитивний фандинг сигналізує про домінування биків (покупок), негативний — ведмедів (продажів).

Розуміння механіки ставок фінансування — необхідна навичка для роботи з безстроковими ф’ючерсами. Нижче — три головні аспекти, які варто враховувати:

1. Вартість утримання позицій. Фандинг безпосередньо впливає на підсумок угоди. Особливо це відчутно на довгій дистанції: висока ставка може «з’їсти» частину прибутку або збільшити збиток. Ці витрати слід закладати в торговий план заздалегідь.

2. Трейдингові стратегії. Показник відкриває можливості для арбітражу — заробітку на різниці курсів ф’ючерса і спота, а також використання дельта-нейтральних стратегій. Крім того, трейдери часто застосовують динаміку ставок як індикатор ринкових настроїв, що допомагає знаходити оптимальні точки входу або виходу.

3. Ризик-менеджмент. У періоди високої волатильності фандинг може змінюватися стрімко, створюючи приховані загрози для депозиту. Регулярний моніторинг ставок дозволяє вчасно скоригувати портфель і уникнути непередбачених витрат на комісії.

Як використовувати ставку фінансування для аналізу ринку?

Екстремальні значення показника часто вказують на перегрів ринку: аномально високі ставки свідчать про надмірний оптимізм, глибоко негативні — про паніку. У таких ситуаціях зростає ймовірність розвороту ціни. Тому пікові значення ставки фінансування часто застосовують як сигнал для відкриття контртрендових позицій.

На графіку нижче видно, як ціна біткоїна досягала локальних максимумів на тлі екстремально високих показників фандингу. Це вказувало на перегрів ринку і надмірний оптимізм трейдерів, що зазвичай передує тривалим корекціям.

На наступному графіку зростання ОІ та ціни на тлі повернення ставки фінансування в позитивну зону вказує на вирівнювання котирувань безстрокових контрактів і спота, а також активне нарощування довгих позицій. Нерідко після подібних патернів ф’ючерси починають торгуватися з премією.

Наступний графік ілюструє класичний сценарій каскадної ліквідації довгих позицій (лонг-сквіз):

Синхронне падіння ціни й ОІ тут безпосередньо пов’язане з переходом ставки фінансування в негативну зону.

Масове примусове закриття лонгів створює надлишковий тиск продажів саме на ф’ючерсному ринку. Це короткочасно заганяє ціну контракту нижче спотових котирувань (створює дисконт). Відтак негативний фандинг у поєднанні з різким падінням ОІ слугує надійним індикатором капітуляції биків і «очищення» ринку від левериджу.

Ще один приклад: зростання відкритого інтересу на тлі зниження ціни та ставки вказує на домінування продавців. Учасники ринку масово нарощують короткі позиції.

Відстеження динаміки фандингу в поєднанні з технічним аналізом допомагає знаходити точки розвороту ринку та оптимізувати торгові стратегії.

Роль цього інструменту посилюється зі зростанням сегмента perp-DEX — тут уже сконцентрована значна ліквідність, що суттєво впливає на ціноутворення та динаміку спотового і DeFi-сегментів.

Ексочільник BitMEX Артур Хеєс впевнений, що вже до кінця 2026 року глобальний фінансовий ринок орієнтуватиметься не на Nasdaq, а на графіки безстрокових контрактів.

Фандинг — не універсальний інструмент прогнозування. Щоб уникнути помилок, показник варто використовувати в комплексі з іншими метриками на кшталт торгових обсягів, а також зважати на цінові тренди.

Системний підхід до аналізу ставки та ринкових настроїв дозволяє впевненіше діяти в періоди волатильності, знижуючи ризики та підвищуючи ефективність торгових операцій.