Anthropic та OpenAI заборонили вторинну торгівлю своїми акціями
Anthropic та OpenAI оновили політики щодо акцій, заборонивши торгівлю на вторинному ринку.
На сторінці Anthropic йдеться, що будь-який продаж або передання цінних паперів без схвалення ради директорів є недійсним: покупця не буде визнано акціонером і він не отримає жодних прав.
У заяві OpenAI міститься практично ідентичне формулювання: без письмової згоди передання паперів є недійсним і не має економічної цінності.
Обидві компанії назвали однакові напрямки: прямі продажі, спеціальні структури цільового призначення (SPV), токенізовані частки участі та форвардні контракти.
SPV — компанії, створені для володіння акціями приватної фірми та залучення капіталу на їх купівлю. Такі структури стали стандартним обхідним рішенням для придбання паперів ще не публічної компанії.
Вразливість схеми полягає у можливості створювати «багаторівневі SPV»: додаткові компанії для купівлі акцій аналогічної структури. Це ускладнює перевірку законності угод із базовими акціями.
За новими правилами обох компаній, якщо початковий переказ коштів у SPV не схвалений радою директорів, увесь ланцюжок угод вважається недійсним.
Anthropic опублікувала список конкретних заблокованих структур: Open Door Partners, Unicorns Exchange, Pachamama, Lionheart Ventures, Sydecar, Upmarket, Forge Global і Hiive. Останні дві — найвідоміші платформи для вторинної торгівлі акціями приватних компаній.
Forge Global — регульований майданчик для акредитованих інвесторів, на якому припущена оцінка Anthropic раніше сягала $1 трлн, випередивши $880 млрд у OpenAI. У компанії повідомили, що потрапили до списку помилково.
«Ми працюємо з Anthropic над видаленням назви Forge з цього попередження. Наша компанія не сприяє угодам з акціями будь-яких приватних компаній без явного схвалення з боку фірми», — йдеться у коментарі.
Реакція ринку
Ринок відреагував швидко. Після заяв Anthropic і OpenAI їхні токени на PreStocks — платформі на базі Solana — впали з $1400 до $873 і з $2000 до $1080 відповідно.
За останній рік окремі криптокомпанії запустили інвестиційні продукти з доступом до акцій приватних фірм. Найчастіше це безстрокові ф’ючерси — похідні інструменти, що відстежують вартість приватних фірм на вторинних ринках, але не надають права власності на реальні акції.
Навіщо заборонили
У жовтні 2025 року OpenAI провела санкціоновану радою директорів тендерну пропозицію: чинним і колишнім співробітникам дозволили продати акції на суму до $30 млн. Понад 600 осіб отримали сукупно $6,6 млрд у межах однієї угоди.
Близько 75 осіб вирішили готівкою отримати всю суму в $30 млн. Компанія потроїла попередній ліміт у $10 млн на одного співробітника, оскільки старе обмеження викликало невдоволення провідних дослідників і розробників.
OpenAI організувала кампанію та схвалила кожну угоду — саме це право приватні фірми намагаються захищати. Вони прагнуть контролювати вторинний продаж. Жорсткі заходи стосуються всіх, хто намагається це обійти.
Інвестори, навпаки, шукають доступ до стрімко зростаючої виручки стартапів зі ШІ — саме ті лазівки, які OpenAI та Anthropic тепер закрили.
Нагадаємо, у липні 2025 року OpenAI спростувала інформацію про запуск токенізованих акцій фірми, які запропонував Robinhood.