BIS попередив про глобальні фінансові ризики через RWA

Токенізовані фонди грошового ринку та їхня інтеграція з DeFi створюють загрози для всієї фінансової системи. Про це йдеться у звіті Банку міжнародних розрахунків (BIS). 

Попри цифрову форму, ці продукти зберігають вразливості класичних аналогів, вважають експерти. За своєю суттю вони подібні до традиційних фондів, надаючи інвесторам можливість отримувати дохід від фінансових інструментів безпосередньо в блокчейні.

«Токенізовані фонди грошового ринку породжують ризики, які не лише відображають, а й можуть посилювати проблеми, притаманні як традиційним фондам грошового ринку, так і стейблкоїнам», — йдеться в документі.

Головною проблемою залишається розрив у ліквідності: можливість миттєвого погашення токенізованих часток суперечить традиційним циклам розрахунків (T+1/T+2) базових активів.

Ця структурна вразливість проявляється особливо гостро в періоди фінансового стресу, коли виникає масовий попит на ліквідність. У такі моменти ринок цифрових фондів виявляється беззахисним через відсутність доступу до класичних механізмів екстреної підтримки на кшталт кредитування з боку центральних банків. 

Прозорість блокчейну підсилює загрозу — вона діє як каталізатор узгоджених дій інвесторів. Операції погашення видимі всім учасникам ринку в режимі реального часу, що може запустити ланцюгову реакцію масового виведення коштів і прискорити розвиток кризи.

Взаємодія з децентралізованими фінансами здатна посилити ринковий стрес за рахунок левериджу та взаємозалежності протоколів. З огляду на інтеграцію зі стейблкоїнами, шоки можуть поширюватися швидше й завдавати серйознішої шкоди порівняно з традиційними ринками.

«Операційні та технологічні ризики також притаманні токенізованим фондам. Залежність від публічної блокчейн-інфраструктури наражає їх на загрозу кібератак, вразливості смартконтрактів і збоїв в обслуговуванні, кожен із яких може порушити функціонування інструмента або обмежити доступ інвесторів до своїх часток», — додали аналітики. 

Зростання сектора  

Попередження пролунало на тлі стрімкого зростання сектора. За останній рік його капіталізація зросла на 265% — до $9 млрд. Серед ключових гравців — BlackRock, Circle, Franklin Templeton і Ondo Finance. 

BIS визнав потенціал подальшого збільшення ринкової вартості сегмента, заявивши, що ці криптопродукти можуть стати «хребтом глобальної фінансової системи». Водночас експерти вказали на необхідність проактивних заходів — це дозволить обмежити ризики до перетворення на системні загрози. 

Сукупна капіталізація RWA майже сягнула $36 млрд. За оцінкою аналітиків Standard Chartered, до 2028 року показник зросте до $2 трлн.

Більша частина ринкової вартості — $18,7 млрд — припадає на токенізовані приватні кредити. 

Нагадаємо, аналітики Standard Chartered спрогнозували зростання капіталізації в RWA до $2 трлн до 2028 року.