CEO Tether звинуватив S&P Global та інфлюенсерів у поширенні FUD довкола USDT

Гендиректор Tether Паоло Ардоіно розкритикував рейтингове агентство S&P Global і звинуватив критиків USDT у поширенні FUD. 

Приводом стало зниження оцінки стабільності стейблкоїна до п’ятого, мінімального рівня за внутрішньою шкалою S&P. Представники агентства пояснили рішення зростанням частки ризикових активів у забезпеченні USDT і вказали, що чинного буфера капіталу може не вистачити для покриття збитків у разі падіння курсу біткоїна. 

Тоді Ардоіно заявив, що емітент «з гордістю носить зневагу S&P». За його словами, застосовувані моделі оцінки застаріли й не відповідають новій фінансовій системі.

Згодом він уточнив, що сукупні активи групи Tether за підсумками третього кварталу 2025 року становили близько $215 млрд, а зобов’язання за стейблкоїнами — $184,5 млрд. Він додав, що агентство не врахувало $7 млрд надлишкового капіталу понад резерви та $23 млрд нерозподіленого прибутку. 

Ардоіно згадав про дохід від казначейських облігацій США — близько $500 млн щомісяця. 

«Деякі інфлюенсери або погано розбираються в математиці, або зацікавлені в просуванні конкурентів. Наші принципи незмінні. У цьому — вся суть», — написав Ардоіно. 

FUD  

Співзасновник BitMEX Артур Хеєес припустив, що Tether активно нарощує позиції в золоті та біткоїні, аби компенсувати зниження доходу від портфеля казначейських облігацій США.

«Tether робить велику ставку на пом’якшення політики ФРС. Судячи з аудиту, компанія очікує зниження процентних ставок, що вдарить по її доходу. У відповідь вона нарощує резерви в золоті та біткоїні, які теоретично мають зростати на тлі знецінення фіату», — написав він. 

Втім, експерт попередив, що падіння цих активів на 30% теоретично може призвести до неплатоспроможності емітента. 

«Готуйтеся до шоу. Великі газети та телеканали зараз влаштують істерію з цього приводу. Особливо ті, чиї редактори люто ненавидять Трампа, — вони із задоволенням накинуться на його союзника Ховарда Лютника та компанію Cantor Fitzgerald за те, що ті стоять за стейблкоїном», — додав Хеєес. 

Засновник Akash Network Грег Осурі погодився з таким поглядом, назвавши Tether «бомбою, що цокає». 

Водночас багато хто посперечався з доводами критиків компанії, що стоїть за USDT. Колишній аналітик із цифрових активів у Citi Джозеф Аюб заявив, що присвятив сотні годин вивченню емітента та його резервів. 

Він зазначив, що Хеєс пропустив кілька ключових моментів. За словами експерта, компанія має значні нерозкриті активи, високорентабельну бізнес-модель із мільярдними доходами при невеликому штаті та підтримує рівень забезпечення, що перевищує стандарти традиційного банківського сектору.

За його оцінкою, у Tether є близько $120 млрд у дохідних казначейських облігаціях, які з 2023 року приносили ~4% річних. Це приблизно $10 млрд «ліквідного прибутку». 

«Оцінка капіталу компанії, за моїми припущеннями, перебуває в інтервалі від $50 млрд до $100 млрд. Як орієнтир можна розглядати їхні власні заяви про плани залучити $20 млрд, запропонувавши інвесторам 3% частку — ця угода передбачала б оцінку всього бізнесу приблизно в $670 млрд. Хоча подібна цифра виглядає явно завищеною і навряд чи буде реалізована на практиці, це не скасовує фундаментальної цінності їхнього капіталу», — зазначив Аюб. 

На його думку, Tether не стане неплатоспроможною. Компанія фактично «володіє друкарським верстатом для грошей», підсумував аналітик. 

Нагадаємо, на кінець вересня резерви емітента досягли 116 тонн золота. Цей обсяг співставний із запасами Південної Кореї, Угорщини або Греції.