Експертка заявила про кризу довгострокового розвитку в криптоіндустрії

Більшість криптопроєктів не здатні будувати тривкі продукти, адже змушені постійно підлаштовуватися під нові наративи для залучення інвесторів. Такої думки дотримується керівниця зі зростання Ten Protocol Роузі Саргсян.

«Ті ж люди, які створювали NFT-платформи у 2021 році, у 2022 переключилися на DeFi-дохідність, у 2023 — на ШІ-агентів, а тепер працюють над тим, що популярно в поточному кварталі (можливо, ринками прогнозів)», — зазначила вона.

Експертка підкреслила, що це не особистий вибір, а системна проблема, яка «робить структурно неможливою розробку чогось довговічного».

Саргсян запровадила термін «sunk-cost-maxxing» для опису ситуації, коли проєкти миттєво змінюють напрям діяльності при перших ознаках труднощів. На відміну від звичного принципу уникати помилок невідновних втрат, у криптоіндустрії новою нормою став пошук свіжих трендів.

«Зараз ніхто не дотримується одного напрямку достатньо довго, щоб зрозуміти, чи працює він. Перші труднощі — змінюємо курс. Повільне зростання бази користувачів — змінюємо курс. Складнощі з залученням фінансування — змінюємо курс», — пояснила вона.

Продуктовий цикл скоротився з 3–4 років в епоху ICO до нинішніх 18 місяців. За словами Саргсян, це передусім пов’язано зі:

• скороченням обсягу венчурного фінансування — на 60% у другому кварталі;
• посиленням тиску з боку інвесторів, які вимагають відповідності актуальним наративам.

«Проблема в тому, що за 18 місяців неможливо створити нічого по-справжньому цінного. Розвиток повноцінної інфраструктури потребує від трьох до п’яти років. Справді вивірена відповідність продукту ринку досягається багаторічними послідовними покращеннями, а не кількома кварталами роботи», — підкреслила експертка.

Ситуацію погіршують механіки стимулювання. Аірдропи та токенсейли привертають увагу, але без продуманої стратегії користувачі швидко йдуть одразу після лістингу.

Інфраструктурний парадокс

Саргсян вважає, що найбільш стійкі криптопроєкти створені у «період байдужості індустрії». Біткоїн з’явився задовго до венчурної лихоманки, а Ethereum — до того, як сектор усвідомив цінність смарт-контрактів.

«Більшість стартапів, що з’явилися під час хайпу, вмирають разом із ним. Те, що будується між циклами, має більше шансів. Але ніхто не займається розробкою в такі моменти: немає фінансування, уваги і вихідної ліквідності», — зазначила вона.

За словами експертки, токенізація створила ідеальні умови для дострокового виходу інвесторів і засновників. Поки є можливість отримати прибуток до завершення розробки — нею користуватимуться:

«Інформація поширюється швидше, ніж створюються продукти. До того часу, коли ви закінчуєте, усі вже знають, спрацювало це чи ні. Криптоіндустрія за визначенням націлена на швидкість. Просити її сповільнитися — означає просити стати чимось іншим».

Крипторинок структурно несумісний із довгостроковим плануванням, підсумувала Саргсян. Засновник, що зберіг вірність оригінальній ідеї та відмовився від безкінечної зміни наративів, з високою ймовірністю «опиниться в ізоляції без інвестицій і команди».

Рішення для цієї проблеми не існує, підкреслила експертка. Вона припустила, що головний винахід криптоіндустрії — не технологічний прорив, а вміння витягувати прибуток з незавершених проєктів. У такій парадигмі сам процес зміни стратегій стає кінцевим продуктом.

Думки

Співзасновник DeFi-платформи Comdex під ніком Siddarth припустив, що проблема криється не лише у коротких продуктових циклах, а набагато глибше:

«За своєю суттю криптоіндустрія орієнтована на фінанси; отже, більшість користувачів і юзкейсів у першу чергу пов’язані зі спекуляціями. Коли всі учасники прагнуть знайти наступне 100-кратне зростання, увага завжди переміщуватиметься швидше, ніж створюється реальна цінність».

Керівний партнер венчурної компанії FinTech Collective Шон Ліппел погодився з думкою Саргсян, додавши, що деякі засновники та інвестори свідомо опираються рішенням, які сприяють довгостроковому плануванню.

Sadly, true.

A group of investors + operators + DC influencers looked at me like I was crazy at a recent industry dinner when I said I supported A16z’s 5+ year vesting on tokens as part of new market structure legislation.

Or you can not, and continue to get the hot ball of $… https://t.co/AP1Kdi7G5Q

— Stablecoin Sean (@seanlippel) November 2, 2025

«На нещодавній галузевій зустрічі група інвесторів, операторів і вашингтонських лобістів дивилася на мене як на божевільного, коли я підтримав пропозицію A16z про п’ятирічний вестинг токенів у новому законодавстві про структуру ринку. Просто божевільно, скільки засновників розбагатіли, не створивши нічого довговічного», — поділився він.

Деякі знайшли у фокусі індустрії на зміні наративів і позитивні моменти. Користувач під псевдонімом ika назвав «натхненним» відновлений ажіотаж довкола Zcash:

«Розробники і сама мережа жодного разу не змінили напрямок, і тепер ми спостерігаємо новий сплеск уваги до приватності. Увага, ймовірно, скоро переключиться на черговий модний тренд, але в індустрії залишаються ті, хто грає у довгу, навіть якщо їх меншість».

Нагадаємо, розробники Zcash представили дорожню карту на четвертий квартал.