Glassnode: поточна ринкова структура біткоїна римується з I кварталом 2022 року
Загальна структура ринку дедалі більше нагадує перший квартал 2022 року, що передував глибокій корекції. Про це заявили аналітики Glassnode.
Echoes of Early 2022
Bitcoin stabilizes above the True Market Mean, but market structure now mirrors Q1 2022 with over 25% of supply underwater. Demand is weakening across ETFs, spot, and futures, while options show compressed volatility & cautious positioning.
Read the full… pic.twitter.com/DYxi9c9zWe
— glassnode (@glassnode) December 3, 2025
Подібність підтверджує модель квантилів собівартості, що відстежує ціну входу найбільших кластерів монет. Із середини листопада ціна біткоїна опустилася нижче 0,75‑квантиля (близько $96 100), унаслідок чого приблизно чверть загальної пропозиції криптовалюти опинилася в зоні збитку.
Така ситуація створила вкрай нестійку рівновагу. З одного боку — ризик капітуляції великих холдерів, з іншого — шанс на виснаження продавців і формування дна.
Стійкість ринку лишатиметься під питанням, доки курс цифрового золота не зможе закріпитися вище рівня 0,85‑го квантиля (~$106 200), який тепер виступає критичним рубежем опору. До цього моменту будь-яка негативна макроподія може легко зруйнувати «крихкий баланс».
Тиск зростає, але є опора
Частка монет у збитку вказала на серйозний тиск на ринок. Семиденне ковзне середнє показника минулого тижня досягло 7,1 млн BTC — максимуму з вересня 2023 року. Обсяг нереалізованих збитків інвесторів зараз на найвищому рівні за два роки бичого ринку.
Поточний діапазон збиткової пропозиції (5–7 млн BTC) практично ідентичний показникам початку 2022 року, коли ринок увійшов у затяжний боковий рух.
Попри похмуру паралель, важлива відмінність — збереження позитивного притоку капіталу. Чиста зміна реалізованої капіталізації зафіксувала приріст на $8,69 млрд на місяць.
Хоча показник нижчий за літній пік у $64,3 млрд, це пояснює, чому ціна першої криптовалюти знаходить підтримку на ключових рівнях і тримається вище $90 000, підкреслили експерти.
Активність довгострокових інвесторів підтверджує змішану картину. Індекс SOPR (30‑денне середнє) знизився, але залишається вище 1 (1,43). Це означає, що вони й далі фіксують прибуток.
Втім маржа прибутку скорочується, що в точності повторює динаміку початку 2022 року, якій передував тривалий боковик.
«Хоча моментум попиту відносно сильніший, ніж на початку 2022 року, ліквідність продовжує знижуватися, тому для биків украй важливо утримувати рівень вище істинної ринкової середньої до надходження нової хвилі попиту», — зазначили аналітики.
Непопулярна думка
На тлі активної участі інституційних інвесторів багато учасників криптоспільноти засумнівалися в актуальності теорії про цикли біткоїна. Згідно з нею, криптовалюта зростає три роки, а один — падає.
Аналітик Аксель Адлер — молодший і далі вважає цей патерн найнадійнішим.
We’ve spent the last three years rising from $16K to $125K without COVID-level shocks, Luna/FTX-scale collapses and yet the talk about the death of the four-year cycle keeps getting louder. It’s amusing how easily people ignore Bitcoin’s most reliable pattern: three years up, one… pic.twitter.com/OXIAc8lsFi
— Axel 💎🙌 Adler Jr (@AxelAdlerJr) December 3, 2025
«Ми провели останні три роки, зростаючи з $16 000 до $125 000 без потрясінь рівня COVID, колапсів масштабу Luna/FTX, і все ж розмови про смерть чотирирічного циклу стають дедалі гучнішими. Кумедно, як легко люди ігнорують найнадійніший патерн біткоїна: три роки вгору, один рік вниз, незмінно з 2009 року», — написав він.
За його словами, інституційний попит лишається важливим аспектом, але не змінює фундаментального ритму цифрового золота.
«Клієнти BlackRock не купують за будь-якою ціною, вони проходять через ті самі емоції: FOMO, страх і капітуляцію, що й усі інші. І що раніше ринок прийме це, то менше шансів буде пропустити наступний великий рух», — зазначив експерт.
Фактори зростання
Аналітики K33 виокремили три ключові «наративи страху», які останнім часом домінують у медіапросторі. На думку голови відділу досліджень компанії Ветле Лунде, ці проблеми або передчасні, або їхні ризики перебільшені.
- Квантова загроза. Теоретично близько 6,8 млн BTC можуть стати вразливими за появи достатньо потужних квантових комп’ютерів. Втім строки створення таких технологій досі не визначені.
- Вимушені продажі Strategy. Хоча керівництво компанії не виключило можливість реалізації біткоїнів, немає жодних ознак підготовки до продажів.
- Проблеми резервів Tether. Фінансові показники емітента свідчать про протилежне.
На противагу короткостроковим побоюванням експерти вказали на низку середньострокових чинників, що формуються і можуть стати потужним фундаментом для зростання.
Зокрема, до лютого 2026 року регулятори США мають випустити нові правила для пенсійних заощаджень 401(k), які потенційно відкриють для біткоїна ринок обсягом $9 трлн.
Очікується, що в найближчі місяці Конгрес також ухвалить закон про структуру крипторинку — CLARITY Act. Це пришвидшить процеси токенізації активів і може легалізувати використання першої криптовалюти як застави в банківській системі.
Сприятливо вплинути на цифрові активи може зміна риторики ФРС. Головний кандидат на посаду нового голови Федрезерву — прихильник криптовалют Кевін Хассетт.
На момент написання біткоїн торгується близько $93 100. За останню добу ціна активу зросла на 0,6%, а за тиждень — на 2,1%.
Нагадаємо, аналітики Glassnode і Fanara Digital зафіксували зниження волатильності першої криптовалюти.