РФС застерегла про ризики ліквідності та доларизації через стейблкоїни

Рада з фінансової стабільності (РФС) при групі G20 відзначила посилення ризиків, пов’язаних зі стейблкоїнами, попри обмежений вплив крипторинку на фінансову систему у 2025 році.

За даними РФС, у 2025 році криптоактиви демонстрували значну волатильність. Водночас їхній вплив на глобальні фінанси залишався незначним, попри посилення зв’язків із традиційними ринками.

Паралельно зростав рівень капіталізації та обсяги транзакцій «стабільних монет». Утім їхнє використання в реальній економіці — наприклад, у платежах — досі невелике.

Основні ризики стейблкоїнів

Попри потенційні переваги, стейблкоїни створюють низку вразливостей, що потребують моніторингу:

• ризики ліквідності та стійкості резервів;
• операційні ризики інфраструктури;
• посилення взаємозв’язків із традиційною фінансовою системою.

Окрему увагу експерти консультативного органу приділили глобальним токенам, які функціонують одразу в кількох юрисдикціях. Управління резервами в різних країнах може створювати додаткові складнощі та підвищувати системні ризики.

Тиск на економіки, що розвиваються

У РФС зазначили, що стейблкоїни, номіновані в іноземній валюті, становлять особливі ризики для країн, що розвиваються.

Серед можливих наслідків:

• витіснення національних валют і платіжних систем;
• зниження ефективності грошово-кредитної політики;
• тиск на бюджетні ресурси;
• обхід контролю за рухом капіталу.

Проблеми регулювання

У РФС вказали на суттєві прогалини й несинхронність у регулюванні криптоактивів і стейблкоїнів. У міру того як різні країни розробляють власні підходи, це створює додаткові ризики для фінансової стабільності.

Огляд упровадження міжнародних рекомендацій у 2025 році показав, що хоча багато юрисдикцій просунулися в регулюванні крипторинку, лише небагато завершили розробку режимів для глобальних «стабільних монет».

Нерівномірне впровадження правил створює можливості для регуляторного арбітражу та ускладнює нагляд за глобальним ринком. Додатковою проблемою лишається слабка координація між країнами — механізми транскордонної взаємодії залишаються фрагментованими й недостатніми.

Експерти також вказали на брак якісних даних щодо крипторинку. Залежність від комерційних джерел і розрізненої інформації ускладнює повноцінну оцінку масштабів ризиків і вразливостей.

Нагадаємо, у березні SEC виключила стейблкоїни з категорії цінних паперів у новій таксономії токенів.