Спільнота звинувачує Jane Street у затяжному падінні біткоїна

У X набрала популярності теорія, що пов’язує тривалу корекцію біткоїна з діями інвестфірми Jane Street. На це звернули увагу аналітики Santiment.

Ринкові спостерігачі стверджують, що з початку листопада компанія систематично продавала цифрове золото о 10:00 ET. За припущеннями, метою було зниження ціни активу для купівлі ETF.

Ще в грудні популярний X-акаунт під ніком Whale Factor вказав на закономірність:

«З листопада біткоїн стабільно втрачає по 2–3% протягом кількох хвилин після відкриття торгів у США. Багато трейдерів бачать причину у великій позиції Jane Street в IBIT від BlackRock — понад $2,5 млрд».

Після подання позову проти фірми з боку Terraform Labs версію про маніпуляції підхопили й інші користувачі. Головною підставою стало зникнення ранкової волатильності — на відкритті американського ринку 25 лютого перша криптовалюта додала 6%, наблизившись до $69 000.

«Щойно позов проти Jane Street став публічним, дивовижним чином зник “слем” біткоїна о 10 ранку», — написали співзасновники аналітичної платформи Glassnode Ян Хаппель і Янн Аллеманн через акаунт Negentropic.

Фірма не вперше стикається з подібними звинуваченнями. У червні 2025 року індійський регулятор SEBI заборонив їй операції на місцевих ринках і заморозив $566 млн, які вважав незаконним прибутком.

За версією відомства, з січня 2023 по березень 2025 року Jane Street використовувала схему «ранковий памп, денний дамп» для маніпуляції індексом Bank Nifty у дні експірації 18 ф’ючерсних контрактів.

Аргументи проти

Криптоекономіст Алекс Крюґер проаналізував дані й не знайшов підтверджень теорії про те, що Jane Street обвалювала ціну біткоїна. За його підрахунками, у перші 15 хвилин торгів IBIT знижувався приблизно на 1%, а протягом наступних 30 хвилин показував середнє зростання на 0,9%.

«Це не більше ніж статистичний шум, а не доказ спланованого дампу», — підкреслив він.

Головне — обидва часові вікна тісно корелюють із динамікою Nasdaq, додав Крюґер. Тож зниження біткоїна на відкритті американських сесій було частиною загального руху ризикових активів, а не наслідком дій Jane Street.

Інвестдиректор ProCap і радник Bitwise Джефф Пак вважає, що дискусії навколо компанії виникли через нерозуміння механіки біржових фондів.

Якщо Jane Street скуповує акції, це не означає, що вона одразу має під кожну паперову одиницю купувати біткоїн. Великі гравці, які створюють і гасять акції фондів (AP — до них належить фірма), працюють у спеціальному регуляторному режимі. Під час випуску їм не потрібно миттєво купувати монети — це дозволено законом і потрібне для «плавної» роботи ринку.

За словами Пака, така конструкція створює «сіру шпарину», де створення акцій, хеджування й угоди на споті не прив’язані до часу. Саме тому навіть великий притік грошей в ETF не означає, що перша криптовалюта має негайно зростати. Відсутність купівлі — не маніпуляція, а нормальна робота механізму біржових фондів, підсумував він.

Райан Макміллін із Merkle Tree Capital додав, що сама структура підштовхує AP до гри на деривативах. Ф’ючерси на біткоїн часто дорожчі, ніж на спотовому ринку. Учасники можуть заробляти на цій різниці, хеджуючи позиції, а не купуючи активи напряму.

«Капітали в ETF зростають, але реальних покупок на біржі не відбувається. Це стримує зростання нижче ключових рівнів — там, де хайп міг би розкрутити ринок. Коли ф’ючерсні позиції закриваються, ринок різко летить униз. Роздрібні інвестори сприймають це як раптовий обвал, влаштований “китами”, хоча насправді це просто масове закриття арбітражних угод», — пояснив Макміллін у коментарі Decrypt.

Ончейн-аналітик і засновник _checkonchain Джеймс Чек також зазначив, що винуватцями затяжної корекції біткоїна насамперед стали тримачі монети.

«Усе до смішного просто — досить будити у собі ображеного “золотого жука” й валити все на маніпуляторів», — написав він.

Нагадаємо, у четвертому кварталі великі інвестори продали акції біржових фондів на базі першої криптовалюти на суму, еквівалентну 25 098 BTC.