Звіт: ФРС вимушено згорнула QT на тлі дефіциту ліквідності
У жовтні ФРС знизила ключову ставку на 25 б.п. і оголосила про припинення програми кількісного згортання (QT) з 1 грудня. Втім, «перемога над інфляцією» насправді була вимушеним розворотом через проблеми у фінансовій системі, переконані в Binance Research.
Аналітики зазначили, що каталізатором рішення став шатдаун уряду США, внаслідок якого баланс рахунку Казначейства (TGA) перевищив $1 трлн. Це фактично вилучило з банківської системи близько $700 млрд ліквідності, що зіставно з ефектом від кількох підвищень ставки.
Ознаки системного стресу проявилися в різкому зростанні спреду між ставками SOFR і IORB, а також у рекордному використанні механізму постійного репо (SRF) — інструменту екстреного фінансування.
31 жовтня обсяг звернень до SRF досяг історичного максимуму в $50,35 млрд, що свідчить про нестачу приватного фінансування.
Дослідники також вказали на структурні проблеми в економіці. Попри відносну стабільність рівня безробіття (3,8%), приватний сектор втрачає робочі місця, а зростання показника забезпечується наймом у держсекторі.
Боргове навантаження домогосподарств у другому кварталі 2025 року досягло рекордних $18,7 трлн, водночас прострочення за споживчими кредитами зросли до багаторічних максимумів.
До чого тут біткоїн?
Для криптовалютного ринку завершення QT означає усунення головної макроекономічної перешкоди останніх двох років. Експерти очікують, що витрачання коштів із TGA після завершення шатдауна призведе до наповнення ринків ліквідністю.
До першого кварталу 2026 року аналітики прогнозують перехід ФРС до політики «QE-Lite» — купівлі короткострокових казначейських векселів для поповнення банківських резервів. Це, поряд із посиленням наративу про біткоїн як «антикрихкий» актив на тлі вразливості TradFi, може стати драйвером нового витка зростання криптовалют.
До ключових ризиків дослідники віднесли ймовірність стагфляції або «жорсткої посадки» економіки. Поточну макроситуацію вони оцінили як «перехід від зустрічного вітру до попутного» для ризикових активів на кшталт цифрового золота.
Нагадаємо, аналітики XWIN Research окреслили ризики падіння біткоїна до $60 000 через «яструбині» рішення ФРС.