Bernstein: публічним майнерам вигідне плато ціни біткоїна

Аналітики Bernstein вважають, що «практично плоский» ціновий рух біткоїна чудово підходить для публічних майнерів у їхній конкуренції за хешрейт. Про це пише The Block з посиланням на звіт компанії.

Гаутам Чхугані і Махіка Сапра зазначили, що наразі не побоюються серйозного просідання цифрового золота.

«Ми очікуємо, що біткоїн залишиться в обмеженому діапазоні і вирветься вгору, щоб продовжити висхідну траєкторію ухвалення, оскільки в сегменті спотових ETF спостерігається розподіл коштів з боку RIA, платформ для управління активами та інших інституційних фондів», — додали експерти Bernstein.

Хешрейт упав після халвінгу, як і прогнозувалося

9 травня, складність майнінгу першої криптовалюти скоротилася на 5,63%. Зниження показника виявилося найзначнішим із грудня 2022 року і було зумовлене падінням хешрейту біткоїна після халвінгу.

Уполовинювання нагороди за блок відбулося 20 квітня. Згідно з Glassnode, обчислювальна потужність мережі (згладжене 7-денною ковзною середньою значення) за добу до цього досягла максимуму в 649,7 EH/s. На момент написання показник становить 587,7 EH/s — мінус 9,5%.

За оцінкою аналітиків Bernstein, падіння двадцятиденного середнього значення відбулося з 627 EH/s до 604 EH/s або на 3,6%.

«Через слабшу цінову підтримку і майже подвоєння витрат після халвінгу, обладнання з більш дорогим майнінгом відключається, що призводить до зниження швидкості хешування», — зазначили аналітики.

Раніше галузеві експерти прогнозували випадання частини потужностей після скорочення нагороди за блок з економічних міркувань. Оцінки різнилися від 15-20% у фахівців Galaxy Digital до 5-10% у співзасновника Hashlabs Mining Джарана Меллеруда.

Публічні майнери у виграші?

Чхугані і Сапра звернули увагу, що при загальному падінні хешрейту біткоїна частка публічних майнерів Marathon Digital, Riot Platforms і CleanSpark трохи збільшилася — на 0,2%.

Аналітики очікують, що ці компанії продовжать нарощувати показник завдяки органічному розширенню, включно зі злиттями та поглинаннями, з огляду на їхні значні біткоїн-баланси і грошові резерви.

CleanSpark у лютому придбала три діючих дата-центри із сукупним хешрейтом 2,4 EH/s у штаті Міссісіпі за ~$20 млн. На початку травня фірма уклала угоду про купівлю двох майнінгових об’єктів у Вайомінгу за $19 млн. Після повного введення в експлуатацію фірма очікує додати до своїх потужностей ще 4 EH/s.

Marathon також нещодавно придбала три нові об’єкти на загальну суму приблизно ~$265 млн за укладеними в грудні та березні угодами. Riot тим часом працює над потроєнням хешрейту свого дата-центру в Корсикані (Техас), додали аналітики Bernstein.

«Загалом тимчасова пауза в ціні біткоїна насправді вигідна для чинних майнерів із нижчою вартістю видобутку, оскільки хешрейти залишаються обмеженими, а сильні гравці можуть реалізувати свої агресивні капвкладення та плани злиттів і поглинань для збільшення частки ринку», — зробили висновок Чхугані та Махіка Сапра.

Експерти зазначили, що в іншому разі компаніям довелося б витрачати ресурси на збереження свого становища. Але в результаті розширення діяльності, коли ціна біткоїна зросте, ці майнери зможуть отримати вищі доларові доходи шляхом збільшення видобутку, підкреслили аналітики.

У Kaiko підтвердили ризик розпродажу

На ринку, можливо, вимальовується ризик масштабного розпродажу першої криптовалюти майнерами внаслідок різкого падіння доходів після халвінгу. Такого висновку дійшли фахівці Kaiko.

На тлі скорочення нагороди за блок із 6,25 BTC до 3,125 BTC у перші дні після халвінгу доходи майнерів підтримало різке зростання комісій у мережі, нагадали аналітики. Багато в чому стрибок був пов’язаний з ажіотажем навколо запуску біткоїн-протоколу Runes, який відтоді серйозно спав.

«Для біткойн-майнерів халвінг зазвичай є подією, що сприяє продажу, оскільки процес створення нових блоків тягне за собою значні витрати, змушуючи продавати, щоб покрити витрати», — зазначили експерти Kaiko.

На тлі стрибка комісій їхня частка, наприклад, в отриманому Marathon за квітень доході в криптовалюті склала 16,5% проти 4,5% місяцем раніше. В умовах повернення розмірів зборів до дохалвінгових значень тиск на майнерів зростає, вважають експерти.

Згідно з Blockchain.com, середньодобовий дохід добувачів біткоїна відкотився до рівнів 2023 року. На 13 травня показник становив ~$30,4 млн проти ~$107,8 млн у день халвінгу.

«Наприклад, Marathon володіє 17 631 BTC на суму трохи більше ніж $1,1 млрд, а Riot Platforms — ще 8872 BTC вартістю понад $500 млн. Якщо майнери будуть змушені продати хоча б частину своїх активів наступного місяця, це матиме негативний вплив на ринки», — написали аналітики компанії.

При цьому вони зазначили, що в літні місяці торговельна активність зазвичай падає і ліквідність скорочується, що здатне посилити вплив продажів.

Нагадаємо, у квітні про можливу ліквідацію майнерами біткоїн-резервів вартістю $5 млрд після халвінгу попередив глава відділу досліджень 10x Research Маркус Тілен.