Обсяг криптокредитів збільшився до $73,6 млрд
Кредитування під заставу криптовалют на кінець третього кварталу сягнуло $73,6 млрд, перевищивши попередній рекорд 2021 року. Про це йдеться у звіті Galaxy Research.
За словами аналітиків, останнім часом спостерігається різкий сплеск активності в сегменті, однак якість і структура ринку істотно змінилися порівняно з попереднім піком. Один із визначальних факторів — популярність ончейн‑кредитування, частка якого тепер становить 66,9%.
Обсяг кредитування в сегменті децентралізованих фінансів (DeFi) зріс на 55% — до історичного максимуму $41 млрд. Цьому сприяли кілька чинників:
- Запуск програм стимулів: багато DeFi‑застосунків заохочують користувачів брати позики або утримувати борг за поінти, бали чи через аірдропи. Це робить кредитування вигідним навіть за певного ризику.
- Еволюція форм застави: з’являються нові типи активів на кшталт Pendle Principal Tokens (PTs), що дають змогу брати позики під стейблкоїни на вигідніших LTV.
- Ринкова рефлексія: зростання цін криптоактивів підвищує вартість застави, дозволяючи позичати більше без додаткових ризиків для позичальників.
Кредитування на централізованих платформах (CeFi) теж відновилося: обсяг запозичень зріс на 37% — до $24,4 млрд. Втім, ринок усе ще на третину менший за пікові показники 2022 року.
Компанії, що пережили попередній цикл, здебільшого відмовилися від незабезпеченого кредитування — вони перейшли на повністю забезпечені моделі в пошуках інституційного капіталу або публічних лістингів. На цьому тлі різко зросла популярність USDT і USDC як заставних активів, підкреслили експерти.
Tether лишається домінуючим кредитором у CeFi, контролюючи майже 60% відстежуваних кредитів.
Зміни всередині DeFi
Протягом третього кварталу кредитні застосунки захопили 80% ринку, а частка CDP‑стейблкоїнів на кшталт DAI скоротилася до 16%.
Пожвавленню сприяло розгортання протоколів у нових блокчейнах — наприклад, Aave і Fluid на Plasma, що залучила понад $3 млрд запозичень усього за п’ять тижнів після запуску.
Жовтневий обвал
Невдовзі після завершення третього кварталу сталося масштабне падіння ринку, спровоковане надмірним левериджем. Це призвело до ліквідацій на $19 млрд.
Aave V3 Core у мережі Ethereum зафіксував третій за величиною день примусового закриття позицій в історії протоколу — на $192,86 млн.
Платформа Kamino зіткнулася з ліквідаціями. Серед найбільших — $12,7 млн у WSOL і $2,6 млн у FARTCOIN.
Втім, за словами аналітиків Galaxy, обвал не свідчить про системну слабкість кредитного ринку. Більшість позицій були механічно захищені від ризику завдяки системам автоматичного делевериджу на біржах.
Експерти наголосили, що використання кредитного плеча в криптоіндустрії знову зростає, але «на більш міцній і прозорій основі». Забезпечені структури прийшли на зміну непрозорим позикам, які підживлювали попередній цикл буму та спаду, підсумували вони.
Нагадаємо, у травні кредитні DeFi‑протоколи перевершили децентралізовані біржі за обсягами.