Standard Chartered: корекція біткоїна «вичерпалася»
Корекція на ринку криптовалют добігла кінця, вважає голова досліджень цифрових активів Standard Chartered Джеффрі Кендрик. Він спрогнозував зростання ціни біткоїна до кінця року, пише The Block.
За його словами, поточне зниження співставне з двома великими розпродажами за останні два роки. Хоча останнє падіння виявилося болючішим, воно є типовим для нинішнього циклу відкатом зі схожою відсотковою глибиною.
«Аргументація проста, а найпереконливіші аргументи зазвичай такими і бувають», — зазначив експерт.
Сигнали дна
Кендрик наголосив, що ключові індикатори досягли екстремальних рівнів, сигналізуючи про наближення до дна циклу. Один із них — mNAV компанії Strategy, який впав до 1.
«Вважаю, поточні показники переконливо свідчать про завершення корекції і спростовують думку про неактуальність циклу, пов’язаного з халвінгами. Як базовий сценарій розглядаю відновлення до кінця року», — заявив аналітик.
Наприкінці жовтня експерт Standard Chartered говорив, що біткоїн навряд чи знову опуститься нижче $100 000.
Кендрик аргументував позицію поліпшенням макроекономічної ситуації та притоками коштів у спотові ETF на базі активу, які на той момент були позитивними.
З початку листопада інструменти втратили близько $3 млрд. За підсумками останньої торгової сесії з них вивели $372 млн — відтоки тривають п’ятий день поспіль.
Подібна динаміка спостерігається за біржовими фондами, орієнтованими на Ethereum. За минулі два тижні вони втратили $1,7 млрд.
Прогноз Кендрика щодо біткоїна на кінець року залишається на рівні $200 000, а щодо Ethereum — на позначці $7500. До 2028 року він очікує побачити цифрове золото по $500 000 і другу за капіталізацією криптовалюту — по $25 000.
Причини падіння
На думку низки експертів, поточне зниження крипторинку пов’язане з дефіцитом ліквідності на тлі шатдауну у США, а не фундаментальними факторами на кшталт відтоків з ETF чи падіння активності DAT.
Схожої думки дотримується засновник BitMEX Артур Хеєс. У новому есе Snow Forecast він зазначив, що ринок зіткнувся не зі зміною наративу, а зі зникненням «штучних факторів підтримки».
Поки спред між ф’ючерсами та спотовими біржовими фондами залишався привабливим, ETF і криптоказначейства забезпечували стабільний попит, маскуючи погіршення ліквідності.
Але «коли базис падає, вони швидко скидають свої позиції». Саме це й стало відправною точкою корекції, вважає Хеєс.
Одночасно схлопнулися премії DAT-компаній: mNAV Strategy обвалився нижче 1, у результаті чого зникли два великі джерела припливу капіталу. Останні підтримували ціну першої криптовалюти з весни.
Хеєс зазначив, що те, що відбувається, не свідчить про зміну ринкового циклу, а відображає реакцію на фактичний стан пропозиції долара США.
«Гроші — це політика. А політична риторика, яка швидко змінюється, впливає на ринкові очікування щодо майбутньої пропозиції брудного фіату».
За відсутності притоків в ETF і зниження активності DAT, які раніше пом’якшували дефіцит ліквідності, біткоїн відображає поточні ринкові умови і знижується в ціні.
Аналогії з минулим
Хеєс провів паралель між ситуаціями в другій половині 2023 та 2025 року: обидві завершилися підвищенням стелі держборгу і подальшим виснаженням ліквідності.
За його словами, подальший розвиток подій передбачуваний: щойно політики прислухаються до виборців, незадоволених зростанням цін, розпочнеться цикл «жорсткої риторики проти друкарського верстата».
«Після різкого падіння ринків їм залишиться лише два варіанти: або знову друкувати гроші, щоб урятувати систему, або дозволити кредиту стискатися, ризикуючи зруйнувати багатих тримачів активів і спричинити масові звільнення», — пояснив Хеєс.
Він вважає, що вибір очевидний: інфляція — більш «зручний» політичний ризик, ніж масове безробіття. Тому він залишається абсолютно впевненим у продовженні стимулюючих заходів — раніше Трамп анонсував програму «дивідендів» для американців за рахунок надходжень від торговельних мит.
Бичачий сценарій
Експерт також проаналізував аргументи ринкових оптимістів. Після завершення шатдауну казначейство справді може додати в систему $100–150 млрд, а ФРС — завершити скорочення балансу. Однак Хеєс вважає, що масштаб відтоку ліквідності значно вищий:
«З липня випарувалося близько $1 трлн доларової ліквідності. Додавання $150 млрд — добре, але що далі?»
Він зазначив, що розмови представників Федрезерву про необхідність нового кількісного згортання поки залишаються на рівні риторики. На його думку, навіть якщо згодом «друкарський верстат» запрацює, перед цим ринки ймовірно відкотяться до фундаментально обґрунтованих значень.
«Перш ніж ми повернемося до Up Only, ринки мають впасти достатньо низько, щоб прискорити темпи друку грошей».
Хеєс також розповів про поточну стратегію фонду Maelstrom. Він збільшив частку стейблкоїнів, очікуючи продовження корекції.
«Єдиний актив, який, як я вважаю, може перевершити негативний фон доларової ліквідності в короткостроковій перспективі, — це Zcash», — заявив він.
Прогнози
Хеєс вказав, що різке падіння біткоїна з $125 000 до $90 000 на тлі рекордних значень фондових індексів виглядає тривожним сигналом:
«Це каже мені про те, що назріває кредитна подія».
За його оцінкою, якщо фондові ринки скоригуються на 10–20%, а дохідність десятирічних облігацій наблизиться до 5%, у владних з’явиться «крайня необхідність» знову почати друкувати гроші. Це, на його думку, може відправити біткоїн до $200 000–250 000 до кінця року.
The last time bitcoin was here, global liquidity was $7 trillion lower pic.twitter.com/MveSuWGWkS
— zerohedge (@zerohedge) November 18, 2025
Водночас він очікує відповідних дій з боку Китаю:
«Пекін почне рефляцію, щойно США прискорять створення доларів. Це стане початком китайського кількісного згортання».
На момент написання перша криптовалюта торгується близько $91 600.
Нагадаємо, ринок біткоїн-опціонів вказав на розвиток ведмежої фази, зазначив аналітик CoinDesk Омкар Годбоул.