У 2025 році обсяг примусових ліквідацій на ринку перевищив $150 млрд
Сукупна номінальна вартість ліквідацій на крипторинку у 2025 році наблизилася до $150 млрд. Щодня інвестори втрачали в середньому близько $500 млн, йдеться у звіті CoinGlass.
За словами аналітиків, у більшість торгових днів примусові закриття позицій вимірювалися десятками або сотнями мільйонів доларів і не впливали на котирування активів.
Системний стрес був точковим і зосередився у кількох нетривалих, але гострих кризах. Ключовим із них стало масштабне зниження левереджу 10–11 жовтня.
«Чорна» субота
Загальний обсяг ліквідацій за день перевищив $19 млрд — це стало абсолютним рекордом за всю історію спостережень. З урахуванням затримок у звітності та даних від маркетмейкерів реальна сума могла сягати $30–40 млрд. До 90% закриттів припало на довгі позиції.
Тригером для події став макроекономічний шок. Тоді президент США Дональд Трамп оголосив про запровадження 100% мит на імпорт із Китаю.
Каталізатором виступила й внутрішня вразливість ринку, зазначили в CoinGlass. На той момент біткоїн, перегрітий очікуваннями м’якої монетарної політики, досяг історичного максимуму близько $126 000.
Сектор деривативів був перенасичений довгим левереджем за високого спреду між ф’ючерсами та спотом.
Погіршила ситуацію й сама архітектура ринку. Величезний сукупний левередж, велика кількість низьколіквідних активів і складні хеджеві стратегії інституцій зробили систему залежною від бездоганної роботи механізмів ліквідації та ADL.
В умовах екстремального стресу ці механізми не впоралися, що призвело до каскадного збою хеджів і ланцюгової реакції ліквідацій. На це наклалися інфраструктурні проблеми: CEX стикнулися із затримками у виведенні, збоями в роботі API і навіть короткочасними простоями механізмів зіставлення ордерів.
«На відміну від епохи Terra у 2022 році, ця подія не спровокувала великих ланцюгів дефолтів серед інституцій. Хоча маркетмейкери на кшталт Wintermute зазнали часткових збитків через механізм ADL, їхній сукупний капітал залишався достатнім. Ризики були сконцентровані в рамках конкретних стратегій і активів», — підсумували експерти.
Нагадаємо, співзасновник протоколу ETH Strategy під псевдонімом Clouted заявив, що після жовтневого обвалу на ринку «щось зламалося». За його словами, відтоді з сектора пішла вся ліквідність, а попит — різко впав.