Тиха еволюція: чому кити скуповують Ethereum в очікуванні Glamsterdam та Hegota

Поки трейдери гіпнотизують графіки та фокусуються на слабкій реакції ринку після нещодавнього апгрейду, в Ethereum відбуваються важливі зміни. Поточну ситуацію можна назвати «тихою еволюцією»: попри непереконливу динаміку курсу, активність у блокчейні зростає.

Ончейн-метрики фіксують зниження комісій і рекордну кількість нових адрес. Великі гравці нарощують позиції в стейкінгу, ігноруючи ринковий песимізм, а сама мережа працює ефективніше.

Наступним етапом стануть хардфорки Glamsterdam і Hegota, покликані зробити Ethereum ще продуктивнішим і надійнішим, а також закласти міцний фундамент для майбутніх інновацій.

У цьому матеріалі аналізуємо плани розробників і оцінюємо перспективи активу в контексті прийдешніх оновлень.

Буст після Fusaka

Минуло понад місяць після масштабного оновлення Fusaka, але ціна Ethereum досі значно нижча за досягнутий у серпні ATH.

Попри непереконливу динаміку, хардфорк запровадив фундаментальні поліпшення для підвищення масштабованості, ефективності й безпеки мережі другої за капіталізацією криптовалюти.

Зокрема, EIP–7594 підготувала ґрунт для технології PeerDAS. Вона дозволить валідаторам перевіряти невеликі фрагменти замість цілих BLOB-об’єктів, що зменшить навантаження на вузли та підвищить доступність даних.

На тлі апгрейду ціна ETH короткочасно піднімалася вище $3200 (+3%), утім у наступний місяць котирування майже не змінилися.

Водночас глибинні зміни в роботі системи сприятливо позначилися на ончейн-активності, заклавши міцну основу для майбутніх оновлень і перспектив другої за капіталізацією криптовалюти.

Наприкінці року мережа Ethereum встановила новий рекорд: понад 2,2 млн оброблених переказів за добу.

Попри більше навантаження, середня комісія становить близько $0,11.

Апгрейд Fusaka збільшив базову пропускну здатність мережі на 33%, піднявши ліміт газу з 45 до 60 млн на блок. Раніше оновлення Pectra оптимізувало інфраструктуру валідаторів і підвищило гнучкість стейкінгу.

Дослідники Glassnode зафіксували двократне зростання показника утримання активності в мережі Ethereum.

Кількість адрес, що вперше проявили активність за місяць, підскочила з 4 млн до 8 млн. Експерти пов’язують це з притоком новачків, які продовжують користуватися блокчейном після першої транзакції.

15 січня кількість активних адрес перевищила 1 млн — удвічі більше, ніж роком раніше (410 000).

Технічна ефективність приваблює і капітал: за даними Artemis, Ethereum став лідером року за чистим притоком коштів ($4,2 млрд).

See more

Ethereum added $4.2B to lead 2025 net flows pic.twitter.com/vIVaaYCPwG

— Artemis (@artemis) December 29, 2025

Наприкінці грудня черга на стейкінг Ethereum виявилася більшою, ніж на виведення коштів.

Керівник напряму DeFi в L1-мережі Monad під ніком Abdul нагадав, що аналогічний перелом у чергах спостерігався в червні. Після цього ціна Ethereum подвоїлася, досягнувши до серпня історичного максимуму на позначці $4946.

Ведучий подкасту Smart Economy Ділан Грабовскі пов’язав зміни в чергах з агресивною скупкою монет великими компаніями-казначействами на кшталт BitMine з подальшим блокуванням. Наприкінці грудня фірма Тома Лі розмістила у стейкінгу Ethereum близько $1 млрд. За два тижні цей показник сягнув $3,33 млрд.

See more

Tom Lee(@fundstrat)’s #Bitmine staked another 86,400 $ETH($266.3M) 5 hours ago.

In total, #Bitmine has now staked 1,080,512 $ETH($3.33B).https://t.co/P684j5YQaG pic.twitter.com/TpEf32m6AF

— Lookonchain (@lookonchain) January 11, 2026

Популярність серед розробників і бум RWA

У четвертому кварталі кількість нових смартконтрактів в Ethereum сягнула історичного максимуму — 8,7 млн.

See more

🚨 ON CHAIN RECORD

Ethereum just hit an ALL TIME HIGH in developer activity.

🔥 8.7 MILLION smart contracts deployed in Q4 2025, the highest quarter ever.

🔹 This isn’t speculation, it’s builders shipping
🔹 More contracts = more apps, RWAs, stablecoins, and infra
🔹 Real… pic.twitter.com/eVzxqCU0Ou

— BMNR Bullz (@BMNRBullz) December 29, 2025

Аналітик під ніком BMNR Bullz пов’язав зростання з органічним розвитком трьох напрямів: RWA, активністю в сегменті стейблкоїнів і поліпшенням базової інфраструктури.

«Ethereum непомітно стає глобальним розрахунковим шаром», — підкреслив експерт.

Мережа другої за капіталізацією криптовалюти утримує лідерство в сегменті токенізації. На неї припадає $12,7 млрд із загальної вартості цього сектора $20,69 млрд, станом на 11 січня.

Ethereum також посідає перше місце в секторі «стабільних монет». Частка екосистеми в сукупному обсязі стейблкоїнів у обігу становить $170 млрд.

7 січня розробники Ethereum провели черговий форк BPO, підвищивши ліміт BLOB-об’єктів у блоці до 21. Цільовий показник також зріс — з 10 до 14.

Оновлення збільшило максимальну місткість блока до 2688 КБ, що позитивно позначиться на пропускній здатності мережі. Це друге масштабування з моменту активації Fusaka; попередня зміна параметрів відбулася у грудні 2025 року.

Тепер команда зосередиться на наступному хардфорку — Glamsterdam. Він також входить у етап The Surge технічної дорожньої карти Ethereum.

Що таке Glamsterdam?

Апгрейд Glamsterdam — це комбінація двох оновлень: Amsterdam для рівня виконання і Gloas для рівня консенсусу. Активацію хардфорку попередньо заплановано на першу половину 2026 року.

Головні цілі розробників — мінімізувати фактор довіри під час формування блоків, підготувати ґрунт для паралельної обробки транзакцій і оптимізувати економіку газу. Ці кроки дадуть змогу Ethereum ефективно масштабуватися через ролапи, не перевантажуючи вузли та зберігаючи децентралізацію.

Ключові технічні зміни:

1. Вбудоване розділення ролей (EIP-7732). Центральний елемент оновлення — впровадження механізму ePBS на рівні протоколу. Наразі розділення ролей ініціатора та творця блока працює через зовнішні надбудови, що створює ризики централізації. Новий механізм зобов’яже білдерів приховувати вміст блоків до їх затвердження. Це позбавить валідаторів можливості цензурувати транзакції або отримувати вигоду зі зміни їхнього порядку (MEV).
2. Списки доступу (EIP-7928). Технологія Block-level Access Lists дозволить заздалегідь вказувати дані, потрібні для обробки блока. Це пришвидшить виконання транзакцій і зробить комісії більш передбачуваними.
3. Нова модель газу (EIP-7904). Вартість операцій стане пропорційною реальному споживанню ресурсів процесора та пам’яті. Це усуне можливість дешевого виконання «важких» обчислень і захистить мережу від DoS-атак. Обслуговування громіздких смартконтрактів подорожчає, що зменшить навантаження на обладнання валідаторів.

Переваги оновленої архітектури:

• децентралізація. Впровадження ePBS на рівні протоколу зменшує залежність від централізованих ретрансляторів (релеїв), роблячи мережу стійкою до цензури;
• стабільність EVM. Оптимізація вартості газу та зберігання даних гарантує більш передбачуване виконання смартконтрактів;
• ефективність. Списки доступу на рівні блока дозволяють проводити верифікацію паралельно, пришвидшуючи роботу зі станом мережі за високого навантаження;
• контроль «розбухання» блокчейну. Нова модель ціноутворення газу точніше відображає реальні витрати ресурсів, запобігаючи надмірному розростанню даних (state bloat) у довгостроковій перспективі;
• підтримка L2. Оптимізація обробки блоків допомагає основній мережі справлятися з дедалі більшим потоком даних від ролапів, спрощує рішенням другого рівня публікацію пакетів транзакцій і доказів;
• надійність валідаторів. Зменшення залежності від зовнішньої MEV-інфраструктури знижує операційні ризики для учасників мережі.

Підводні камені

Архітектура Glamsterdam переглядає моделі роботи з блоками, що несе низку специфічних ризиків:

• ризики ePBS і MEV. Впровадження розділення ролей загрожує ситуаціями, коли збої білдерів б’ють по доходах валідаторів. Також є побоювання, що ринок створення блоків монополізують великі гравці, створивши загрозу децентралізації;
• технічна складність. Нові правила консенсусу й BALs потребують суворої синхронізації клієнтів. Помилки в цьому шарі можуть призвести до розколу мережі або вразливості до DoS-атак;
• проблеми сумісності. Зміна моделі розрахунку газу здатна «зламати» економіку dapps. Розробникам доведеться адаптуватися до нових цін на зберігання даних і опкоди;
• операційні виклики. Валідаторам стане складніше керувати інфраструктурою через відмову від посередників, а саме оновлення несе системні ризики через одночасне впровадження багатьох фундаментальних змін.

Як Glamsterdam вплине на ціну Ethereum?

Хардфорки традиційно супроводжуються високою волатильністю. Статистика показує, що за 60 днів до оновлення ефір часто випереджає біткоїн, роблячи стратегію «купи на чутках» ефективною.

Наприклад, перед The Merge у 2022 році ціна Ethereum зросла на 100% від локального дна, але після апгрейду скоригувалася на 15%. Оновлення Shapella у 2023 році призвело до зростання курсу на 10%, всупереч побоюванням масового виведення коштів зі стейкінгу.

Аналітики вважають, що Glamsterdam може повторити сценарій Dencun, коли актив подорожчав на 60% напередодні хардфорку. Це вказує на можливу фазу накопичення на початку 2026 року.

Крім того, фундаментальні поліпшення на кшталт посилення стійкості мережі до цензури можуть сприяти сталому притоку інституційного капіталу в середньо- та довгостроковій перспективі.

Що відомо про Hegota?

Розробники Ethereum перейшли на регулярний графік оновлень — двічі на рік. Це дозволяє впроваджувати зміни поступово, уникаючи ризиків, пов’язаних із рідкісними та масштабними перебудовами протоколу.

Якщо в першому півріччі мережу очікує апгрейд Glamsterdam, то в другому — Hegota. Назва останнього поєднує місто Богота (місце проведення конференції Devcon) та зірку Хезе.

Фінальний список пропозицій щодо поліпшення (EIP) затвердять не раніше лютого. Головним кандидатом вважають запровадження дерев Веркла — нової структури даних, покликаної замінити поточні дерева Меркла.

Також обговорюються механізми очищення історії та оптимізації рівня виконання. Якщо частина функцій Glamsterdam виявиться надто складною для реалізації в строк, їх перенесуть у Hegota.

Проблема «розбухання» стану

Зі зростанням кількості користувачів і підвищенням ліміту газу обсяг даних у блокчейні Ethereum стрімко збільшується. Це явище називають «розбуханням» стану (state bloat).

Стан протоколу — повний масив інформації про акаунти та смартконтракти, який оператори нод зобов’язані зберігати для перевірки блоків і транзакцій. Ethereum Foundation (EF) попереджає: що більше даних, то дорожче й складніше запускати повноцінний вузол. Це веде до централізації, адже звичайні користувачі витісняються з ринку, поступаючись місцем великим провайдерам.

Основні наслідки зростання стану:

• навантаження на валідаторів — їм доводиться постійно нарощувати дисковий простір для зберігання інформації;
• витрати RPC-провайдерів. Сервісам доводиться підтримувати доступ до повного архіву даних, що підвищує їхні операційні витрати;
• проблеми синхронізації. Через збільшення масиву інформації завантаження стану на нові пристрої сповільнюється та втрачає стабільність.

Шляхи розв’язання

Довгострокова стратегія Ethereum передбачає перехід до концепції безстанності (statelessness). Вона дозволить валідаторам перевіряти блоки без необхідності зберігати повну історію блокчейна. Це підвищить пропускну здатність, але перекладе завдання зберігання даних на вузьку групу спеціалізованих провайдерів.

Щоб знайти баланс, команда EF розглядає три підходи:

1. State Expiry (закінчення строку стану). Механізм передбачає видалення неактивних даних. Дослідження показують, що близько 80% стану не використовується понад рік, але вузли продовжують його зберігати. Розробники пропонують запровадити «термін придатності»: стара інформація архівуватиметься, а за потреби її можна відновити за допомогою криптографічних доказів.
2. State Archive (архівація). Поділ даних на «гарячі» (актуальні та швидкодоступні) і «холодні» (історичні, що зберігаються окремо).
3. Partial Statelessness («усереднений» варіант). Вузли зберігатимуть лише фрагменти стану, а відповідальність за кешування потрібних даних перейде на гаманці та легкі клієнти. Це знизить вимоги до «заліза» і зменшить залежність від великих RPC-сервісів.

Від масштабування до оптимізації

У грудні співзасновник Ethereum Віталік Бутерін визнав, що складність екосистеми заважає її масовому прийняттю.

Хоча технічно блокчейн децентралізований, його архітектура все ще недостатньо дружня (або інтуїтивна) для пересічного користувача. Це породжує парадокс: на практиці люди змушені довіряти вузькій групі розробників, а не відкритому коду. Розмірковуючи про вибір між функціональністю і простотою, Бутерін зазначив необхідність «свідомо відмовлятися від частини можливостей».

Курс на спрощення

Згідно з дорожньою картою, кінцева мета Ethereum — зробити взаємодію з мережею такою ж інтуїтивною, як використання звичайних вебзастосунків. Для цього реалізують комплексний підхід:

• смартгаманці. Впровадження акаунтів на базі смартконтрактів приховає від користувача технічні деталі на кшталт керування ключами та оплати газу;
• легкі вузли. У майбутньому запустити ноду можна буде на смартфоні або через браузерне розширення. Це знизить поріг входу й дозволить більшій кількості людей брати участь у підтримці мережі.

Пріоритети розвитку

Бутерін порівняв Ethereum із гібридом масштабованості BitTorrent і відкритості Linux. Він вважає, що зараз важливіше фокусуватися не на швидкості підтвердження транзакцій, а на збільшенні пропускної здатності.

За його словами, це завдання розв’язуване завдяки технологіям PeerDAS і ZK-доказам. З їхньою допомогою пропускну здатність блокчейна можна безпечно збільшити в тисячі разів, зберігаючи децентралізацію.

Трилема масштабування вже розв’язана?

На початку 2026 року Бутерін висловив упевненість, що Ethereum успішно долає трилему блокчейна завдяки розвитку zkEVM і запуску PeerDAS.

Згідно з його прогнозом, уже найближчим часом з’являться вузли нового типу, а ліміти газу буде підвищено. Очікується, що в період з 2027 по 2030 рік технологія zkEVM стане основним стандартом валідації. Довгостроковою метою залишається перехід до розподіленої генерації блоків, що знизить ризики централізації та забезпечить рівні умови для учасників із будь-яких регіонів.

З цим вектором погоджується дослідниця Ethereum Foundation Сяо-Вей Ван. Вона наголосила, що інтеграція ZK-доказів у перший рівень мережі (L1) — це не просто теоретична концепція, а частина затвердженої середньострокової дорожньої карти, підкріплена недавніми технічними проривами.

Похмурі прогнози та приводи для оптимізму

Економістка Банку Італії Клаудія Б’янкотті описала гіпотетичний сценарій повного обвалу ринкової вартості Ethereum. На її оцінку, це призведе до колапсу розрахункового механізму та блокування активів на суму понад $800 млрд.

Головною вразливістю децентралізованих мереж авторка називає пряму залежність працездатності інфраструктури від ціни нативного токена.

Механіка колапсу

Блокчейни функціонують завдяки валідаторам, які отримують винагороду в криптовалюті. Якщо ETH втратить цінність, економічні стимули для підтримки мережі зникнуть. Це запустить ланцюгову реакцію, перетворюючи ринковий ризик на інфраструктурний:

• валідатори почнуть вимикати обладнання, щоб уникнути збитків;
• швидкість підтвердження транзакцій сповільниться, а згодом мережа зупиниться повністю;
• зниження вартості токена обвалить «бюджет безпеки», зробивши атаку 51% дешевою та доступною для зловмисників.

Найбільшого удару зазнають токени, випущені поверх основного блокчейна. Навіть повністю забезпечені стейблкоїни (USDT, USDC) або токенізовані цінні папери втратять цінність. Активи збережуться на адресах, але перевести їх буде неможливо, оскільки базова інфраструктура перестане відповідати на запити.

Контраргументи: інституціонали і стейкінг

Попри теоретичні ризики, поточна ринкова динаміка свідчить про зворотне. Дослідники Wintermute відзначають концентрацію ліквідності в «блакитних фішках», включно з Ethereum. Активність інституційних інвесторів змінила структуру потоків капіталу, відводячи ринок від колишніх циклічних моделей.

Про високу довіру до активу свідчить рекордний обсяг монет у стейкінгу — заблоковано вже близько 30% від усієї ринкової пропозиції. Драйверами зростання виступають великі гравці та емітенти біржових продуктів:

• BitMine: фірма під керівництвом Тома Лі утримує 4,07 млн ETH (3,36% емісії), отримуючи пасивний дохід майже з половини цього обсягу;
• ETF: Grayscale почала розподіляти винагороди за стейкінг серед клієнтів. Morgan Stanley подав заявку на запуск спотового Ethereum-фонду з опцією блокування монет.

Багато аналітиків констатують поліпшення ринкових настроїв і позитивні сигнали в контексті технічного та фундаментального аналізу.

«Сильні ончейн-показники, стійкий притік коштів в ETF і оптимізм учасників екосистеми створюють умови для прориву поточних рівнів опору», — вважає директор LVRG Research Нік Рак.

На його думку, позиції активу зміцнює дефіцит ліквідності, викликаний високим попитом із боку великих гравців. Додаткову підтримку надають оновлення, які підвищують масштабованість мережі та знижують комісії.

***

Ethereum перебуває в цікавій точці розвитку. Хоча котирування ще не повною мірою відіграли технологічний прогрес, фундаментально мережа переросла стадію простого спекулятивного інструменту. Зниження комісій і висока активність розробників трансформують блокчейн у глобальний розрахунковий шар.

Переорієнтація з роздрібного хайпу на інституційний прагматизм підтверджується цифрами: рекордні обсяги стейкінгу та інтерес із боку гігантів на кшталт Morgan Stanley створюють запас міцності, який складно ігнорувати. Капітал робить ставку на довгострокову безпеку протоколу, розглядаючи його як базову інфраструктуру майбутнього.

Попереду екосистему чекають Glamsterdam і Hegota — етапи, де гонитва за швидкістю поступиться місцем оптимізації та спрощенню системи. Курс Бутеріна на «полегшення» протоколу натякає на дорослішання технології: вона прагне стати непомітною для користувача, зберігаючи децентралізацію «під капотом».

Фундамент для наступного циклу зростання вже закладено, питання лише в тому, коли ринок оцінить цю еволюцію.