SEC виключила платіжні стейблкоїни з категорії цінних паперів і анонсувала «безпечну гавань»

Голова Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) Пол Аткінс під час саміту DC Blockchain Summit представив нову таксономію токенів і оновлене тлумачення інвестиційних контрактів.

За його словами, відомство має намір покласти край регуляторній невизначеності. Нова інтерпретація виокремлює чотири категорії активів, які не визнаються цінними паперами:

• цифрові товари;
• цифрові колекційні предмети;
• цифрові інструменти;
• платіжні стейблкоїни (відповідно до закону GENIUS Act).

Регулятор уточнив, що під дію профільного законодавства підпадає лише один клас активів — «цифрові цінні папери». Йдеться виключно про токенізовані версії традиційних фінансових інструментів.

Концепція регулювання криптоактивів

Аткінс також анонсував розробку зведення правил Regulation Crypto Assets, який створить для індустрії прозорі легальні способи залучення капіталу. 

Пропозиція, яку SEC розгляне найближчими тижнями, включає три ключові механізми:

1. Виключення для стартапів. Тимчасовий захід (до чотирьох років) для проєктів на ранній стадії. Розробники зможуть залучити до $5 млн, надавши базове розкриття інформації (аналог white paper).
2. Виключення для фандрейзингу. Дозволить залучати до $75 млн на рік. Емітенти повинні будуть розкривати фінансовий стан і звітність.
3. «Безпечна гавань» для інвестиційних контрактів. Актив перестане вважатися частиною інвестиційного контракту після того, як емітент виконає стартові зобов’язання і передасть контроль спільноті (фактично — досягне децентралізації).

Очільник SEC зазначив, що ця ініціатива спирається на ідеї комісара Гестер Пірс, яка запропонувала концепцію Token Safe Harbor ще у 2020 році. Правила також буде узгоджено з двопартійними законодавчими ініціативами Конгресу та положеннями Clarity Act.

Аткінс підкреслив: мета регулятора — повернути довіру до безпеки інновацій у США. SEC і CFTC планують спільну роботу над впровадженням цих стандартів.

Зворотний бік лібералізації

На тлі пом’якшення регуляторного клімату про закриття оголосила Tally — платформа управління для ДАО. Сервіс працював шість років і обслуговував понад 500 організацій, включно з Uniswap, Arbitrum та ENS.

CEO Tally Деннісон Бертрам у коментарі CoinDesk назвав причиною рішення саме зміну регуляторної політики у США. За його словами, жорстка позиція попереднього очільника SEC Гері Генслера змушувала проєкти переходити до децентралізованого управління, щоб уникнути визнання токенів цінними паперами. Інструменти Tally були частиною цієї юридичної стратегії захисту.

З приходом більш лояльної адміністрації тиск регуляторів знизився, а разом із ним упав і попит на інструменти для складного ончейн-управління.

«Адміністрація [президента США Дональда] Трампа дає зрозуміти: “у вас немає проблем, робіть що хочете”. Це дає величезну свободу, але тепер неясно, чи потрібна взагалі децентралізація», — зазначив Бертрам.

Тенденцію підтверджують і інші учасники ринку. Раніше співзасновник проєкту Across Protocol Харт Ламбур запропонував розпустити ДАО. Від децентралізованих структур також відмовилися біржа Jupiter і Yuga Labs.

Додатковим фактором закриття став провал гіпотези про «нескінченний сад» L2-мереж. Tally розраховувала на появу тисяч нових блокчейнів, але ринок консолідувався навколо кількох великих гравців. Крім того, Бертрам відзначив відтік профільних фахівців у сферу штучного інтелекту (ШІ).

Нагадаємо, у січні SEC роз’яснила, що токенізовані цінні папери повністю підпадають під дію федерального законодавства для традиційних інструментів.