SEC затвердила правила для нагляду за «дилерами» в DeFi-секторі

Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) розширила визначення «дилера», включивши у свою юрисдикцію більшу кількість фінансових операцій, зокрема з криптовалютами.

Троє з п’яти комісарів відомства проголосували за ухвалення пропозиції. Проти виступили прихильниця цифрових активів Хестер Пірс та її колега Марк Веда.

Згідно з новими положеннями, учасники ринку, які керують і володіють активами на суму понад $50 млн, зобов’язані зареєструватися в SEC як дилер.

«Комісія не виключає будь-який конкретний тип цінних паперів, включаючи цифрові активи, з остаточних правил. […] Дилерська структура є функціональним аналізом, заснованим на діяльності особи з торгівлі цінними паперами, а не на типі цінного паперу, яким торгують», — йдеться в заяві SEC.

У тексті правил відзначені заперечення і замішання учасників криптоіндустрії, які коментували поправки SEC щодо їхнього застосування до DeFi-сектору.

«Хоча дехто заявив, що пропоновані правила не повинні застосовуватися до так званого DeFi, питання про те, чи бере участь дилер у будь-якій конкретній угоді або структурі (незалежно від того, як вона називається) — це аналіз фактів і обставин. У технологіях на кшталт блокчейн-протоколів і смартконтрактів немає нічого, що могло б перешкоджати визначенню діяльності з криптовалютами як дилерської», — пояснили у відомстві.

Згідно з документом, Комісія розглядала питання про виключення цифрових активів із правил, але вирішила, що це призведе до «негативних конкурентних наслідків», оскільки дасть криптофірмам перевагу перед традиційними організаціями.

Положення почнуть діяти через 60 днів, а остаточно набудуть чинності у квітні 2025 року.

Стіна критики

Уперше SEC запропонувала схожі поправки в березні 2022 року. Тоді фонд DeFi Education назвав правила «помилковими та нерозторопними».

«Комісія не тільки не змогла розібратися в суті наших побоювань, а й узагалі не сформулювала будь-якого помітного шляху до дотримання вимог для учасників DeFi-ринку. Нав’язування зобов’язань суб’єктам екосистеми, які неможливо виконати, є неправильним, непрактичним і ворожим до інновацій», — йдеться в заяві організації.

Фонд також заглибився в питання правозастосування закону до автоматичних маркетмейкерів (AMM), які по суті є «протоколами виконання». У компанії пояснили, що AMM створюють пули ліквідності та фіксують їх у смартконтрактах. Такий процес полегшує торгівлю, але незрозуміло, як він буде визначатися з точки зору регулятора.

З документів SEC випливає, що віцепрезидент із політики Палати цифрової торгівлі Коді Карбон назвав ухвалені правила «ще одним прикладом триваючої ворожості регулятора щодо індустрії цифрових активів».

Комісарка SEC Хестер Пірс виступила проти деяких аспектів закону. За її словами, в релізі «не приділяється багато часу криптовалюті, але пояснюється, що AMM, можливо, доведеться зареєструватися як дилер відповідно до остаточних правил».

У відповідь представники SEC заявили, що автоматизовані маркетмейкери — «більше, ніж просто програмне забезпечення».

«Згідно з підходом Комісії, будь-яка особа може бути дилером, якщо купує і продає цінні папери в рамках звичайного бізнесу. Ця зміна створює додаткову плутанину в регулюванні для інших ринків, включно з криптовалютними цінними паперами», — додав Веда.

На думку Пірс, головна причина, через яку учасники крипторинку не дотримуються вимог SEC, полягає в нерозумінні правил відомства.

Раніше аналітики інвестиційного банку Berenberg припустили, що наступними «жертвами» регулятора стануть стейблкоїни та сектор децентралізованих фінансів.

2021 року голова SEC Гері Генслер назвав напрямок DeFi одним із найбільш інноваційних. Однак, на його думку, це не звільняє його від регулювання.

Нагадаємо, у вересні 2023 року голова відділу правозастосування регулятора Девід Гірш заявив, що агентство вивчає деякі централізовані біржі та DeFi-протоколи на предмет порушення законодавства.